（原标题：发现新质好公司|茶百说念：“新茶饮第二股”，净利率同业第一）
本文着手：时间商学院 作家：陈丽娜
着手 | 时间商学院
作家 | 陈丽娜
剪辑 | 孙一鸣
4月23日，茶百说念（2555.HK）将认真在港交所主板挂牌上市。这意味着继奈雪的茶（2150.HK）之后，茶百说念成为第二家新茶饮上市品牌。
公司大要
2008年，第一家茶百说念门店在成齐出身。进程十余年的发展，当今，茶百说念的业务模式主如果与加盟商配合，为加盟商提供业务狡计、选址、提供培训、原材料和建树供应等做事，加盟商则主要负责门店的平素运营、职工处分和客户做事。
收入着手上，茶百说念主要来自向加盟商销售货品和建树、收取特准权使用费和加盟费。
2021—2023年，茶百说念向加盟店销售货品及建树的收入分歧达到34.47亿元、40.2亿元、54.2亿元，营收占比分歧为94.6%、95%、95%。猖狂招股书暴露日（2024年2月18日），茶百说念的直营店有6家，加盟店有7921家。
行业竞争形状：茶百说念跻入行业前三
现时，新茶饮赛说念强烈，茶饮品牌竞相IPO。除了茶百说念，仅有奈雪的茶得胜上市，蜜雪冰城、沪上大姨、古茗等茶饮品牌均在冲刺IPO阶段。
从细分市集来看，各茶饮品牌主攻市集有所不同。其中，奈雪的茶主攻高价市集，蜜雪冰城主攻廉价市集。而茶百说念则主要联接在10-20元的中等价钱市集，与当今正冲刺IPO的古茗、沪上大姨的竞争市集较为趋同。
由于现制茶界限的品牌数目束缚加多，且品牌在居品供应及价钱水对等主要方面的各异化较小，翌日竞争可能日趋强烈。不同品牌的现制茶饮店可能位于相邻区域，亦导致竞争尖锐化。
从市集份额发达来看，茶百说念置身行业前哨。把柄弗若斯特沙利文的露出，按2023年零卖额计，茶百说念在中国现制茶饮店市鸠合名循序三，市集份额为6.8%，环比2022年的6.6%有小幅攀升。
主要财务盘算分析
茶百说念在招股书中并未列示具体的同业业可比公司，轮廓谈判居品类型和业务模式等身分，本露出将奈雪的茶、蜜雪冰城、沪上大姨、古茗手脚茶百说念的同业业可比公司。
1.成长才调：净利润年复合增速达21.63%
从功绩来看，茶百说念发达亮眼。2021年至2023年，其营业收入分歧为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，年复合增速为25.11%；净利润分歧为7.78亿元、9.64亿元、11.51亿元，年复合增速为21.63%。
在收入限度上，2022年，茶百说念位列第四，仅高于沪上大姨。猖狂当今，蜜雪冰城、沪上大姨、古茗尚未公布2023年的功绩。2023年，茶百说念营收同比增长34.78%，且营收限度提高了奈雪的茶，同期也提高了沪上大姨和古茗2022年的营收。
2.盈利才调：净利率高居第一
由于奈雪的茶未公布毛利率数据，本露出仅将茶百说念、蜜雪冰城、沪上大姨、古茗四家公司作比拟。
2021—2023年，茶百说念的毛利率分歧为35.7%、34.41%、34.43%，总体趋于正经。
2021—2022年，在可比同业中，茶百说念的毛利率均名循序一。
净利率方面，2021—2023年，茶百说念的净利率分歧为20.17%、22.79%、21.36%，亦相对厚实。其中，2021—2022年，茶百说念的净利率在四家公司相通名循序一。
3.偿债才调：金钱欠债率略高于同业均值
金钱欠债率方面，2021—2023年各期末，茶百说念的金钱欠债率分歧为71.29%、60.63%、72.56%，略高于同期同业均值。
同期末，茶百说念的流动比率分歧为1.59倍、1.63倍、2.53倍，速动比率分歧为1.38倍、1.4倍、2.34倍，略低于同期同业均值。
估值对比
当今，茶百说念的可比公司中，仅有奈雪的茶得胜上市，市值为38.76亿港元。
从营收来看，茶百说念与奈雪的茶收支不大，但茶百说念的经退换净利润达12.58亿元，是奈雪的茶60多倍，盈利才调更强。
据招股书，茶百说念的招股价为17.50港元/股，假定逾额配股权未获诓骗，该公司总股本预测将为14.78亿股，预估刊行市值为258.59亿港元。
若按此估值对比，茶百说念市值将越过奈雪的茶。
风险教导
法律诉讼及不对规风险、居品迭代风险、市集份额下滑风险、功绩增速下滑风险、加盟店管控风险、居品安全风险
（全文1750字）
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